川普強硬立場放軟、聯準會降息預期　激勵股債齊揚

富蘭克林證券投顧表示，受到美國川普團隊對關稅立場緩和的消息面激勵，全球風險性資產近週強勁反彈，由於關稅談判仍在進行中、不確定性猶存，投資人仍不可掉以輕心，未來一週還將進入超級財報週，聚焦亞馬遜、蘋果、微軟、Meta等重量級權值公司財報及財測展望，根據FactSet統計（4/25），史坦普500大企業第一季獲利預估將成長10.1%，展現美國企業獲利的韌性，著眼美股本波反彈已站回月線及收復波段跌幅的0.382幅度，留意反彈能否成功站穩季線及收復0.5失土（5,563~5,636點），可作為強弱勢反彈的觀察指標。值此面臨最壞情況可能已過但不確定性猶存的波動環境，建議投資人做好資產配置並以多元分散策略應對，但也無須過度保守避免錯失反彈，核心配置首選美國平衡及債券型基金，股市建議採分批加碼或大額定期定額，首選科技/創新科技、印度及日本股票型基金，保守者可逢本波股市反彈適度調節轉至美元短期票券型基金停泊，等待情勢明朗，並留意黃金產業型基金漲多拉回之際以5~10%資金承接，提高投組多樣性。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，儘管川普政府正積極重塑全球經濟格局，這可能帶來破壞性影響，但關稅的最終結果將不及當前的恐慌水準，隨市場轉為平靜、貿易協議談判達成，市場將重新聚焦且重新關注幾個關鍵領域，包含：（1）美國實際經濟狀況：雖美國經濟面臨一些壓力，但仍具有彈性，隨衝擊逐漸過去，對美國經濟造成的結構性損害可能不會太大，（2）川普2.0的長期順風：削減政府支出應會降低聯邦赤字，放鬆管制和減稅則有助推動效率投資和許多併購，而基礎設施投資也會支持美國經濟。團隊非常重視這種波動性機會，許多很少受到關稅或貿易影響的優質公司也受到沉重打擊，因此這是一個以優惠價格尋找優秀企業的好時機。

富蘭克林黃金基金（本基金之配息來源可能為本金）經理人史蒂芬‧蘭德指出，川普對等關稅對大多數金礦股的直接影響有限，但關稅計畫宣布後的波動對全球大多數資產仍構成壓力，包含黃金、金礦股，就基本面看，過去四年是金礦股保持獲利且持續時間最長的時期，大多數金礦商可在當前金價創造大量自由現金流，而許多推升成本的因素已在短期內緩解，金價上漲有助實現有意義的獲利和自由現金流量成長。

亞洲股市外資動向：川普強硬立場軟化　亞股走揚　印度與台股最後外資青睞

在川普政府對關稅與撤換聯準會主席的立場出現軟化後，亞股普遍走揚，但資金流向不一，印度、台股分別獲外資買超15.35億、8.46億美元，馬來西亞、越南也有小幅買超，但泰國、韓國、印尼、菲律賓則遭外資賣超，賣超幅度介於0.03-2.67億美元。

債市ETF動向：川普無意解雇鮑爾提振債市　但美債、投資級債仍出現淨流出

川普稱中國關稅將大幅下降且無意解雇聯準會主席鮑爾，加上部分聯準會官員支持必要時進行降息，緩和了債市不安情緒，債市普遍走揚，從資金流向看，過去一週，整體固定收益型ETF獲17.17億美元資金淨流入，歐債、亞債分別獲13.03億、0.44億美元資金淨流入，但美債仍出現14.91億美元資金淨流出。從債券信評看，投資等級債ETF出現大額資金淨流出，達49.46億美元，非投資等級債ETF也有2.27億美元資金淨流出。

富蘭克林坦伯頓公司債基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券及符合美國Rule 144A規定之私募性質債券且基金之配息來源可能為本金）經理人葛倫‧華勒認為，在沒有經濟衰退的基本情境下，利差波動區間大致介於350~450點，400點左右的利差足以彌補潛在的違約損失。在經濟衰退情境下，可能達到2022年聯準會積極升息時的600點左右水準，當時經濟學家普遍認為經濟將陷入衰退。儘管不確定性高，但對非投資等級債展望仍有信心，除基本面堅韌外，相對較高的殖利率也是重要因素，目前大致處於歷史區間的60百分位水準，若計算金融海嘯後至今，則處於85百分位水準，是非常有利的風險報酬水準，收益在長期的投資報酬中起到很大的作用，預期未來幾年將提供與股市類似的報酬，但波動性將低許多。

富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊經理人維克‧阿胡亞（Vivek Ahuja）表示，不論關稅數字最終是多少，對全球經濟都會構成下行壓力。隨著全球貿易與供應鏈再調整，新興國家整體經濟會有些放緩，但不認為會陷入衰退，部份經濟體仍有強勁內需，還有貨幣政策刺激空間。風險在於，若演變為全面報復性關稅，全球保護主義興起，則將陷入更困難的情境，但如果當前10%關稅稅率一直延續，多數新興國家應能承受。儘管美國公債可能面臨抛售，但以亞洲或拉丁美洲當地公債而言，持有者多數為當地機構，受到美債外溢的衝擊有限，甚至還可受惠於國際資金分散持有美元以外貨幣的機會。

注意：本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。