財經中心／綜合報導
富蘭克林證券投顧表示，美國關稅協商正在進行，除非最終稅率被一筆勾銷，否則對美國和全球經濟的傷害難以避免。由於美國通膨將因關稅所推升，而且就業市場仍強韌，也就導致聯準會暫無降息之理由。建議現階段投資策略以「分散」為要，因為川普不只有關稅政策，未來將面臨減稅、財政、放鬆監管、移民以及國際關係的顯著變化，這些對各類投資級債和非投資級債有正向或負向的交錯影響，分散配置可提供風險調整後的收益空間。
市場回顧方面，富蘭克林證券投顧指出，美國關稅協商再有進展，非投資級債漲勢領先。
成熟政府債市：彭博全球公債指數本週下跌0.49%（換成美元，主要反應匯損），聯準會如預期維持利率於4.25%~4.5%不變，主席鮑爾表示在前景未明朗前，聯準會無法預先做出政策決定。美國4月ISM非製造業指數高於市場預期，其中價格指數更升至2022年初來新高，再加上川普宣布美英達成貿易協議，與中國談判也可望有順利結果，激勵風險性資產上漲，卻排擠美國公債下跌0.34%，兩年期/十年期公債殖利率彈升5點/7點至3.8739%/4.3785%。歐洲公債則漲0.13%，歐元區五月投資者信心指數回升，然而3月零售銷售成長放緩，市場仍關注關稅協商發展。英國央行再降息一碼至4.25%，因與美國達成貿易協議，英國公債下跌0.14%。
新興債市：彭博新興市場美元主權債指數上漲0.21%、當地公債換成美元上漲0.22%。美國關稅協商再傳進一步利多消息，中國則再降準降息以因應關稅衝擊，市場氣氛偏多推升新興國家資產表現。巴西再升息兩碼至14.75%達近20年新高，所幸之後公佈的4月通膨數據下滑，巴西公債漲0.62%（換成美元跌0.14%）。捷克再降息一碼至3.50%、波蘭降息兩碼至5.25%、秘魯再降息一碼至4.5%，以秘魯公債漲0.54%（換成美元漲1.04%）之漲幅領先。印度與巴基斯坦於邊境交火，印度當地公債跌0.04%（換成美元跌1.43%）。市場風險趨避情緒紓解，新興市場美元主權債利差下滑9點至263基本點。
公司債市：關稅談判露曙光，美歐非投資級債上漲。彭博美國非投資級債指數上漲0.13%、投資級債下跌0.16%，英國央行降息、而市場對歐洲央行降息的預期也加大，歐洲投資級與非投資級債分別上漲0.29%與0.43%。聯準會維持利率不變、但聲明偏向鷹派，所幸貿易協議露曙光，提振風險偏好回升，非投資級債表現領先。美國非投資級債以航空、醫療與通訊債漲幅居前，而儘管OPEC+決議加快原油增產步調，六月起每日產量調升41.1萬桶，導致油價進一步下跌，所幸能源債表現韌性，漲幅優於大盤，投資級債各產業跌多漲少，能源、航空與住宿業逆勢收高，其餘下跌。市場風險情緒改善，美歐非投資級債利差分別收窄10點與7點至342與364基本點。就資金流向而言，美國投資公司ICI資料顯示，四月份後兩周債市賣壓已顯著減緩，截至4/30的一周，非投資級債逆勢吸引資金回流9.37億美元，優於全球型債券流入4.43億美元，其他債券類別仍處資金流出。
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，雖然美國經濟成長轉弱、通膨風險上升，不過經濟衰退仍非基本情境，美國企業基本面堅韌，預期利差將處區間震盪，違約率儘管上升仍將低於長期均值，市場表現分化程度擴大下也創造個別投資機會，可藉由專業團隊主動管理、嚴選持債，以爭取公司債市投資機會。
注意：本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
