財經中心／綜合報導
中國信託商業銀行表示，健護產業麻煩事不斷，近期重磅事件頻出如：1)川普簽署最惠國處方藥定價行政命令；2)醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)發布降低通膨法案(IRA)關於2028年醫療保險藥價談判的指導草案；3)聯合健康(UNH)暫停全年財務預測、更換CEO加媒體報導可能涉及醫療保險詐欺，使股價暴跌。後續健護尚有藥品進口關稅稅率待發布、政府如何調整醫療支出預算，使近期健護呈現下跌，評價面遠落後標普五百，但醫療設備/醫材受川普政策不確定風險較低，且機器人手術量需求強、心臟及心血管治療領域技術升級或替代，獲利穩定成長，為較看好次產業。
現行醫療保險D部分重新設計，已使部分覆蓋藥品實現價格較低，藥廠評估對營收負面影響約1~4%。就最惠國處方藥價對標發達國家最低價，擬去中間人，直接與藥廠採購，將不利藥品福利管理機構(PBM)，另擴大合法藥品進口、調查美國較其他國家藥品溢價的補貼，可能推動國外藥價上漲。美醫療保險中私人保險佔約60~65%、公共保險約佔35%，若談判標的限在聯邦醫療保險/補助銷售金額最高的幾項藥品，且藥價為逐年遞減，依高盛評估以銷售最高的默克Keytrude為例，預期影響Keytrude營收約3%，各廠商狀況不同，預期藥廠將以核心新藥銷量成長及加速藥業尋求創新藥品併購活動填補，影響可控。但若廣泛實施擴及商業銷售將嚴重影響藥廠營收及獲利，並改變中長期藥廠展望，但此須經國會批准或可能被訴訟延遲或駁回。
IRA第一輪藥價談判以淨價計平均降價22%，第二輪談判將於11月底公布降價幅度。第三輪談判藥物清單將於2026/2/1公布，未來談判藥品種類再逐年增加。正式施行年度分別為2026、2027、2028年，對財務影響將從次年起，但部分藥品到正式執行時已近專利保護末期，營收下降，將降低影響性，但也顯示藥廠新藥產品線的豐富度及貢獻度成為未來關鍵，2H25新口服減重臨床數據為觀察重點，若通過可望全球上市為新獲利動力。
受護理活動持續加速，醫療費用續升的不利影響，尚有持續性的風險調整模型、星級評等變動、醫療支出預算恐削減或廠商退出利潤不佳計畫致註冊人數互有消長，使管理式醫療表現不一，雖商業保險表現仍佳及調整業務內容將改善利潤率，但預期醫療成本續升、政府給付減少、調查醫療保險詐欺、政策不利PBM，對管理式醫療仍保守看待。
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