財經中心/綜合報導
化學工業 三福化 (4755)公布7月 合併營收3.61億元，為近6個月以來新低，月減 -10.08%、年減 -15.83%，呈現同步衰退、營收表現不佳； 累計2025年1月至7月營收約27.72億，較去年同期 +0.32%。 不過，法人機構平均預估年度稅後純益仍較上月調升1.7%，預期可達5.37億元、 預估EPS將落在 4.5~5.71元之間。今天股價平盤上下震盪。
三福化2Q25營收12.5億元 (季增7.0%/年增3.5%)，1) 基礎化學品季增60%，出貨四套醫療用高壓氧艙；2) 精密化學品季減3%，面板客戶因觀望關稅拉貨放緩；3) 新興化學品季減21%，高毛利工程收入3,900萬元 (vs 1Q25 8,300萬元)；毛利率季減0.6個百分點至21.8%，低於預期0.9個百分點，主因產品組合轉差及夏季電費較高；業外損失0.9億元，主要為匯兌損失，使EPS 0.34元 (季減69.3%/年減69.3%)，低於預期74%。儘管營收低於預期，不過今天股價相對有撐。在平盤上下震盪。
主要客戶先進封裝產能2H25持續開出將推升半導體化學品需求，估3Q25營收12.9億元 (季增3.4%/年增4.4%)，下修6.8%主因7月風災影響交貨及面板需求不如預期；產品組合轉佳帶動毛利率季增0.7個百分點至22.5%，估營業利益1.59億元 (季增9.7%/年增23.2%)， 3Q25 EPS 1.31元。
展望2025年，預期1) 精密化學品營收年減2%，主要受面板需求拖累，但半導體化學品需求持續成長，應用於先進封裝之Stripper需求強勁，其中2Q25 CoWoS Stripper營收季增19%/年增98%，管理層維持全年CoWoS Stripper成長70-100%之預估；2) 新興化學品營收年增9%，成熟製程客戶有望於4Q25交貨，先進製程客戶預計交貨時程為2H26年；3) 基礎化學品營收年增24%，醫療用高壓氧艙開始出貨、PHBA出貨穩定、越南空分廠稼動率7月底達80%，預期3Q25底提升至85%。預期2025年毛利率年增3.6個百分點至22.6%，1H25高毛利之半導體營收佔比23%，估半導體營收佔比自2024年19%提升至2025/26年25%/30%，帶動2025年營業利益年增28%至6.5億元，EPS 4.40元，評價給予23倍本益比，以2H25-1H26年EPS 5.84元 (前次為23倍2025年EPS)，推得目標價135元。
