財經中心／王駿凱報導
貿聯-KY今年首季獲利表現低於市場預期，不過元大投顧最新報告指出，主要是高階AEC產品出貨遞延影響毛利率，隨著第2季出貨逐步恢復，加上800G與1.6T高速傳輸升級趨勢不變，仍維持「買進」評等，目標價上看2,800元。
元大投顧分析，貿聯-KY首季毛利率降至28.8%，較前一季下滑3.2個百分點，主因2至3月高階AEC產品出貨遞延，導致低階產品比重拉高，拖累整體獲利表現，首季EPS為11.66元，低於市場預期。元大預期，AEC高階產品遞延僅屬客戶短期拉貨時程調整，第2季出貨將逐步恢復，帶動HPC（高效能運算）業務毛利率回升，預估第2季EPS可望季增35.8%、達15.83元。展望下半年，元大看好AI伺服器功耗持續提升，將帶動Power規格升級需求。隨著GB200、GB300機櫃功耗進一步拉升，未來VR200機櫃產值有望較GB系列提升2至3倍，且2027至2028年獨立Power rack架構導入後，Power whip需求數量也將同步增加。
元大預估，貿聯HPC業務2026、2027年營收可望分別年增72%與64%，成長動能強勁。除了AI與HPC業務外，工業與車用市場表現也優於預期。元大指出，工業應用受惠工廠自動化需求回溫與半導體設備拉貨強勁，預估2026、2027年營收皆可年增20%；車用業務則受惠Tesla電動車BMS線束需求復甦，預估未來兩年營收將持續成長。元大投顧認為，市場已反映首季產品組合不利因素，而隨著高階AEC產品拉貨回升，加上AI伺服器GPU密度提升，短距離高速互連需求將持續擴大，AEC滲透率仍具高度成長空間，並朝800G與1.6T升級趨勢邁進，因此維持買進評等。
