撰文：廖繼弘、整理：唐祖貽
費半指數領軍、AI浪潮推升台股續創高點，但技術指標已浮現過熱訊號。面對下半年利率變數，高檔震盪期間更應汰弱留強，把握回檔重新配置持股。
費城半導體指數第2季一路沿著月線震盪上攻創新高，帶動台股上漲，大盤在台積電領軍AI股大漲和金融類股輪漲下，6月持續震盪攻堅創48218點歷史高點，第2季起至高點大漲近52％，月RSI（相對強弱指標）上升至80以上，9月及9周KD值（隨機指標）都維持長時間高檔鈍化，年線正乖離率頻達50％以上，漲勢可說超級強勁。
AI浪潮帶動半導體超級大多頭行情，台股今年至6月高點的累積漲幅達59.25％，強勢的費半指數，和以記憶體為主的韓股，漲幅更是超過1倍以上。就指數高點和年線的正乖離率來看，台股達56％以上，明顯超過近30多年來的30％水準，且是早年大盤指數從1千點上漲至1988年的8813高點飆漲期間才有的乖離程度。
高槓桿伴隨高波動 科技股走勢見弱
但看國外股市，費半指數年線乖離達85％，韓國股市達95％，也都是很高的極端值，近3個月K線型態看起來，這些指數都像一檔飆漲個股的走勢，是相當罕見的漲勢。
除了月RSI及周RSI明顯過熱外，以中長期趨向DMI（動向指標）觀察，過去周DMI的+DI（指上升趨勢的強度）上升至40上下，就有漲多拉回壓力，但今年頻頻達50上下，短時間漲多調整後，大盤即持續攻堅創高點，月DMI的+DI更在6月達50上下，ADX（平均趨向指標）達40以上，已呈現嚴重超買過熱現象。
高漲幅、高年線乖離率、月指標明顯過熱及高槓桿融資，背後自然伴隨高度波動與風險。尤其美國半導體股票已成為市場上最擁擠、槓桿率最高的交易，大量資金集中於少數AI概念股，由於累積獲利高，一旦市場情緒稍微反轉，或對AI敘事信心轉弱，獲利回吐及去槓桿賣壓大幅湧現，就會放大股市波動，進行超買修正在所難免。
科技股累積漲幅大及高估值下，又逢聯準會6月會議政策態度轉鷹，下半年可能升息，高利率會壓制成長股估值，較不利科技股走勢。費半指數及台積電ADR遂回測月線，4大CSP（雲端服務供應商）、輝達等走勢也見疲弱。
種種影響，連帶使得台股6月創高點後拉回月線，月K線呈現帶上影線較長、大量震盪型態小黑十字線，顯示上檔調整壓力重。不過，短中期的拉回，應是偏向漲多去槓桿、市場情緒驅動下的修正走勢，並非基本面及中長期趨勢改變。以過去技術指標呈現超強走勢歷史經驗來看，大盤漲多調整後，大都會再攻堅挑戰高點。
適度換手整理 留意指標股降溫買點
市場不斷有質疑AI已泡沫化的看法，擔心科技企業在AI上的龐大投資是否能帶來回報，AI與科技股推動的漲勢也逐漸帶有泡沫特徵，潛在風險正在累積。前聯準會主席葛林斯班（Alan Greenspan）於網路泡沫時曾提出非理性繁榮警語，但那斯達克指數後來又漲了3年，上漲至2000年3月的5132點高點。因此，市場出現泡沫疑慮，不一定代表漲勢即將結束。
雖然美股轉弱回整，但基於國際油價回跌及強勁企業獲利成長，高盛等美國投銀，近來紛紛調升標普500指數目標價至7800點到8300點間。由於AI需求持續熱絡，帶動台股企業的獲利穩健增長，今年及明年獲利年成長率上修，外資及國內券商也調升台股目標價至5萬點到5萬3千點間，仍看好美股及台股後市。
基本面尚未改變，技術面仍呈多頭趨勢，但今年累積漲幅大，集中市場融資餘額創高，外資大賣且空單創新高，若能進行漲多拉回調整走勢，適度去槓桿及換手整理，較有利後市穩健續航。
另外，台積電和金融類股雖帶動指數創新高，AI股漲勢外溢，相對低基期族群也補漲、輪漲，但今年領先上漲的強勢股，跌落季線的個股增加，如台達電、貿聯、信驊等，產業包含散熱、光通訊、低軌道衛星、部分封測等，漲勢呈現背離現象，指數調整空間或許不大，但要留意個股調整壓力。目前九周KD值高檔略交叉向下，如跌落80向下修正，那麼，7月將進入漲多震盪調整走勢，低檔支撐看周K線8.1兆元天量的42667點，低點至6月低點42000點間，較大支撐在季線，以費半指數和台積電等AI指標股走勢為強弱觀察指標。建議檢視手中持股，汰弱留強、反彈減碼弱勢股，中期逢回選股作多，留意AI指標股的降溫買點，例如守住月線或季線的相對強勢股。
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