Reuters 路透社報導
人工智慧（AI）熱潮推升科技巨頭股價，引發投資人瘋狂追逐。然而，投資專家警告，當前市場動能已過度拉扯，歷史經驗顯示崩盤可能隨之而來。最新學術研究提出一項新策略，教導投資人如何在不放棄動能投資的同時，有效避開崩盤危機。隨著AI狂潮創造出數兆美元市值的企業，全球股市持續由科技贏家主導，投資人因害怕錯過（FOMO）而將資金源源不絕地注入領頭羊股。然而，Panmure Liberum投資策略師Joachim Klement在路透社（Reuters）撰文指出，動能繁榮背後往往伴隨著崩盤，當前的市場動能已經拉得太緊，危險訊號正頻頻閃爍。
回顧過去25年的歷史，每當動能投資策略（買入近期贏家、放空輸家）在12個月內取得如近期近40%的優異回報時，市場隨後都會迅速發生崩盤。例如2009年春季、2020年春季以及新冠疫苗宣布後的幾個月，動能崩盤在極短時間內就摧毀了投資人累積數月甚至數年的超額收益。
為了在享受動能行情的同時避免被市場巨輪輾壓，德國明斯特大學（University of Münster）學者Pascal Büsing提出了一項創新方法。研究團隊將傳統的價格動能拆解為兩個部分：第一是「長期價格增長」（HTP），衡量過去12個月至最高點的表現；第二是「價格接近高點程度」（PTH），衡量當前股價與12個月高點的距離。
這項研究的核心邏輯在於，避開那些股價極度接近12個月高點的股票。因為這類股票通常是受到短暫利多消息刺激或市場狂熱炒作的標的，一旦市場風向轉變，跌幅也最為慘烈。相反地，那些呈現長期穩定增長、但並未緊貼歷史高點的股票，在崩盤期間展現出極佳的抗跌韌性。
研究數據顯示，專注於「長期價格增長」（HTP）的策略，不僅能捕獲傳統動能效應中84%的獲利，還能成功避開崩盤期間絕大部分的跌幅。雖然這意味著投資人可能必須在多頭市場最瘋狂的階段犧牲部分利潤，但卻能換取更穩健的資產增長，減少因市場暴跌而失眠的夜晚。
