即時中心／梁博超報導
外媒近期引述相關人士報導，智慧手機晶片供應商高通（Qualcomm）為強化產品組合，已向晶片大廠英特爾（Intel）提議併購，消息一出引發市場震撼。知名分析師郭明錤今（22）日發布報告表示，根據他的產業調查，也顯示高通目前正與英特爾交涉併購事宜；但他也直言，此併購若真的發生，對高通可能是「一場災難」。
有「地表最強蘋果分析師」之稱的天風國際證券分析師郭明錤最新分析，高通當前最關鍵的是建立AI晶片的競爭力。他指出，高通在裝置端AI手機晶片領域極具優勢，是蘋果最大的競爭對手；同時隨著WoA （Windows on ARM）逐漸優化，高通在裝置端的AI PC晶片優勢，也將逐漸浮現。不過在 AI伺服器晶片方面，則是高通的弱項。
面對AI時代，郭明錤認為，高通最好的策略是藉由手機AI晶片快速變現，同時持續推廣PC AI晶片，並同步建構裝置端（手機＋PC）的 AI生態優勢；以及透過投資與併購等方式，快速強化伺服器AI晶片優勢。
郭明錤強調，併購Intel僅對高通的AI PC晶片業務有幫助。但從Microsoft對WoA的承諾，以及旗下最新Surface機型都採用高通ARM架構處理器，顯示高通在PC市場成長只是早晚問題。
然而，併購英特爾雖可快速拓展高通的PC市占率，但郭明錤質疑付出代價並不菲；且即便不靠此併購，高通也可憑自身實力在AI PC市場成長。另外，在一般伺服器市場，英特爾的優勢地位對高通吸引力也有限，AI伺服器才是伺服器市場的明日之星，恰巧這也正是英特爾目前的弱項。
高通的現金、現金等價物與可銷售證券共約130億美元，市值約1,900億美元。即便先忽略併購帶來的溢價、衍生費用、債務承擔與後續管理成本等，單從英特爾市值約930億美元來看，此併購案對高通的財務壓力極大，且對獲利能力會有立即性的負面影響，可能從現在高過20％的淨利率，降到個位數甚至虧損，尤其晶圓代工業務是英特爾最大累贅。郭明錤更指，高通最新一季的資本支出約為3.9億美元，拿併購英特爾的資金（略估需1,000億美元以上）去擴大資本支出以追求AI PC與AI伺服器的成長，風險更低、且管理效率更高。
「考慮到各國之後的反壟斷調查．這項併購案很難在短期內完成。」郭明錤說，即便高通為降低併購帶來的財務與管理壓力，而出售部分英特爾資產，這也非一時三刻可以拍板定案。而上述不確定性在此併購進行中時，不利高通股價交易氣氛。
如此看來，高通應該沒有強烈動機去併購英特爾才是，郭明錤更直言，此併購案若發生，對高通可說是「災難一場。」根據他的調查與理解是，高通在內部討論中，對併購英特爾一事也抱著消極態度。「這樣一來，我聽到的一種傳言就可能是對的，即高通是因為某『外力不可抗拒因素』的壓力，才去謹慎並被動評估併購英特爾的可行性。」
