財經中心／巫旻璇報導
總體經濟學家吳嘉隆指出，外界擔憂三星及中國半導體企業透過高薪挖角追趕台積電，但多年來始終未能撼動其領先地位，原因在於台積電的技術、管理與生產體系難以複製。他認為，台積電真正風險並非競爭對手，而是晶圓代工市占率已攀升至72%，未來可能面臨美國反壟斷調查。此外，市場原先擔憂赴美設廠將壓縮獲利，但他認為海外布局反而能進一步擴大競爭優勢，強化議價能力，讓成本得以轉嫁給客戶。吳嘉隆並預估，台積電股價有機會先挑戰3500元，帶動台股上看5萬3000點，若相關權值股同步走強，大盤甚至有望突破6萬點；長期而言，若台積電上看8000元，台股挑戰10萬點也並非毫無可能。
三星狂挖人也沒用！吳嘉隆揭台積電難被複製真相
總體經濟學家吳嘉隆17日登上黃暐瀚節目時分析，外界長期擔心競爭對手追趕上 台積電，但他認為這並非台積電最大的威脅。相較於三星或中國半導體企業透過高薪挖角人才，台積電真正需要留意的反而是市占率持續攀升後，可能面臨美國反壟斷監管壓力。
吳嘉隆指出，過去多年來，三星及中國多家半導體公司不斷以高薪挖角台積電工程師、研發人員甚至整個團隊，有些企業甚至開出數倍薪資條件吸引人才跳槽。然而即便大量人才流動，市場上始終未出現能真正威脅台積電地位的競爭者。他認為，原因在於許多人誤以為只要挖走人才，就能複製台積電的成功模式，但事實上台積電最核心的競爭優勢並非單靠個別人才所能移植，其技術、管理與生產體系具備高度整合特性，難以被複製或移轉。
台積電最大敵人不是三星？吳嘉隆點名這隱憂
談到台積電未來風險時，吳嘉隆表示，與其擔心競爭對手追趕，不如關注其市場占有率持續攀升帶來的監管問題。他指出，台積電晶圓代工市占率已從幾年前約53%提高至66%，最新數據甚至達到72%，逐步逼近80%的敏感門檻。吳嘉隆進一步以過去PC時代的 Intel 為例說明，當年Intel市占率約80%，而 AMD 維持約20%，Intel即便有能力進一步擴大優勢，仍不敢完全消滅競爭對手，以避免遭到反壟斷調查。他認為，台積電如今同樣面臨類似情況，三星與其他競爭者某種程度上也成為維持市場平衡的重要存在。
赴美設廠反成神助攻？台積電毛利率不降反升
此外，外界普遍認為台積電赴美設廠將推升成本、壓縮毛利率，但吳嘉隆持不同看法。他指出，原本市場確實擔憂美國生產成本較高，不利獲利表現，但實際數據卻呈現相反結果。根據他觀察，台積電毛利率已由去年第四季的62%提升至今年第一季的66%，顯示海外布局未如預期削弱獲利能力。
海外擴張擠壓對手 台積電議價能力更強
吳嘉隆分析，台積電赴海外設廠後，不僅擴大產能布局，也進一步壓縮當地競爭對手的生存空間，這種情況也可能在其他海外市場複製，進一步強化台積電的競爭優勢，他認為，海外擴張不只是產能布局，更是鞏固市場主導地位的重要策略。隨著競爭優勢持續擴大，台積電將擁有更強的議價能力，即使面臨成本上升，也能透過調整價格將成本轉嫁給客戶，因此不必然導致毛利率下滑。最後，吳嘉隆表示，許多人只看到赴美設廠帶來的成本增加，卻忽略台積電藉由全球布局持續擴大領先優勢。當市場對手受到擠壓、客戶需求仍高度依賴台積電時，其議價能力反而更強，這也是毛利率得以持續維持高檔甚至進一步提升的重要原因。
台積電上看3500元？吳嘉隆算出大盤直奔5萬點
吳嘉隆進一步指出，若以較保守的情境推估，台積電股價未來有機會先挑戰3500元。以目前約2300元計算，等於仍有約1200元的上漲空間。按照市場常見估算方式，台積電股價每上漲1元，約可帶動台股大盤增加8點，因此1200元乘以8點，約可為大盤貢獻9600點，接近1萬點水準。以目前台股約4萬多點推算，他認為未來站上5萬3000點並非難事。
不過，吳嘉隆強調，這樣的計算僅是以台積電單一權值股作為基礎。若台積電持續走高，相關供應鏈與大型權值股，包括 鴻海、廣達、日月光投控 及 大立光 等企業，也有望同步受惠上漲，進一步推升大盤表現。他認為，當台積電帶動科技股全面走強後，市場信心也將進一步擴散至金融等其他族群，形成正向循環。因此他直言，台股5萬點以上未必就是終點，若台積電真的來到3500元價位，台股突破6萬點也並非不可能。
台積電若衝8000元會怎樣？吳嘉隆驚吐：台股上看10萬點
節目最後，黃暐瀚詢問未來台積電與台股的發展展望。對此，吳嘉隆透露，近期市場甚至出現更樂觀的預測聲音，認為台積電長線有機會上看8000元。若這樣的情境成真，台股指數甚至可能挑戰10萬點大關，整體市值有望躍居全球第三、超越日本市場。不過，吳嘉隆也特別補充，這些都是建立在長期發展趨勢下的推測與想像，屬於較為遠期的情境分析，並非短時間內就一定會實現。
