財經中心／綜合報導
輝達（NVIDIA）宣布黃仁勳辭去總裁、執行長及董事職務，由財務長克瑞斯（Colette Kress）暫代執行長，董事會將另覓正式接班人，震撼消息公開迅速掀起全球討論，專家周代運也臉書分析未來AI產業走向，他認為相關產業仍會往前走，但台廠能否延續這波紅利，要看訂單有多依賴輝達，緊接著在文中點名七大廠，他認為，單押輝達特定架構的整機櫃與零組件廠，最容易受到產品規格及量產時程變動影響；台積電、日月光投控等能服務多家客戶的廠商相對有韌性；若雲端大廠增加自研晶片預算，ASIC設計服務業者可能受惠，矽光子廠則要看輝達是否繼續押注共同封裝光學（CPO），並以一句話點破：「AI 繼續走，跟你繼續賺，是兩件事。」
周代運在貼文開頭破題：「先不要聊 AI會不會死。先聊你的錢。」他指出，過去兩年，廣達、鴻海、緯創、台達電等台廠跟著輝達的產品布局受惠，從Blackwell做成NVL72大型機櫃，到Rubin的推出時程、CPO及Spectrum-X的布局，輝達一拍板，台廠就得跟著擴廠、培養團隊、增加載板產能或添購測試設備，談到接班後的變數，他寫道：「新CEO來了，第一件事不是看財報。是換電話簿。」過去曾跟黃仁勳一起登上GTC舞台，在他看來，下一代產品能否繼續拿到訂單，仍要看接班團隊的技術路線與供應商選擇。
周代運也認為台積電的情況不同，他寫道：「台積電 2330，爽是靠實力。誰當輝達老闆，最後都要找台積電。AMD 也要。博通做 ASIC 也要。」他認為，即使輝達放慢下單，釋出的產能仍有機會由其他客戶承接，「麻煩的是另一種公司。就是那種，只會做輝達某一個世代機櫃的公司。」，他點名鴻海、廣達、緯創、和碩、技嘉等整機櫃廠，指出，電源、散熱、水冷及機構件都要配合不同世代的規格，前一代已投入的設備與人力，到了下一代仍可能需要重新調整。
專家接著推演兩種接班情境，若經營團隊偏重財務，可能讓Blackwell Ultra多賣一段時間、放慢Rubin推出，或延後CPO，已經擴產等訂單的廠商就得承受產能閒置與庫存壓力，他提出：「錢已經花了。訂單還沒來。這就是庫存。」若接班團隊更重視Arm架構，輝達可能提高Vera CPU的地位、加深CPU與GPU的整合，供應鏈的受惠對象也會跟著改變，「劇本不同，受惠的人完全不同。」
周代運推演，若接班團隊放慢Rubin或CPO布局，提前擴產的廠商恐承受訂單遞延壓力，若接班團隊更重視Arm架構，供應鏈受惠對象也可能改變。（圖／民視新聞資料照）
至於哪些廠商承受的壓力最大，周代運指出：「最危險的，是單押輝達單一架構的。」除了整機櫃廠，他也點名欣興的載板、京元電的測試，認為規格一改，廠商就得跟著調整，法人更關心的是「你下一代還在不在背板上」。他則將台積電、日月光投控和設備廠萬潤列為相對有韌性的例子，以萬潤為例，他認為，輝達與博通若都投入CPO，就都有設備需求，「它怕的是產業不擴產，不怕輝達換老闆」。
周代運接著把焦點轉向客製化晶片，他寫道：「真正可能翻身的，是ASIC那條線。」，點名聯發科、世芯-KY、創意及智原，指出大型雲端服務商早就有分散供應風險的需求，Google的TPU，以及亞馬遜、Meta的自研晶片，都是他觀察這條供應鏈的例子，若輝達人事變動讓雲端大廠更積極把預算轉向自研晶片，他認為ASIC設計服務業者就有機會受惠，矽光子則要看輝達接下來的技術選擇，周代運指出，若接班團隊延續CPO布局，上詮、波若威、華星光等光通訊廠仍有機會受惠，若輝達改採傳統可插拔模組，預算就可能流向不同廠商，「不是CPO好不好，是新老闆信不信。」
談到輝達估值，周代運也提及券商貝雅（Baird）將輝達目標價從500美元下修至200美元，認為領導層的不確定性會讓市場重估本益比，據路透社報導，貝雅同時把評等由「買進」調降為「中立」，考量還包括美國可能收緊對中國的晶片銷售限制，以及AI支出增速可能放緩，周代運最後把問題拉回投資人手中的持股：「你要問的是，你手上那檔，是靠黃仁勳的個人信任在吃飯，還是靠自己的技術，不管誰當老闆都要用你。」他認為，過去兩年市場把這些公司一起當成AI概念股買進，如今得重新檢視各家公司的客戶結構與技術能力，更在文末提醒：「投資一定有風險，下單要自己判斷，賺賠自己承擔。」 。
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